需要指出的是，公司近四年的资产负债率均保持在70%以上，高于同行，而短期借款近年来增长迅猛，导致利息费用大增，侵蚀了利润。与此同时，其用于理财的金额逐年攀升，今年拟使用理财总额不超过230亿元。
既然有钱用于理财，为何不优先偿还有息负债呢？难道理财收益远超利息费用？
业绩增长放缓
2024年，海信家电录得营收、净利双增的成绩，其中营业收入927.46亿元，同比增长8.35%，归母净利润33.48亿元，同比增长17.99%。
业绩增长的另一面，难掩增长颓势。
据短平快解读了解，2020年至2023年，公司收入增速分别为29.21%、39.61%、9.7%、15.5%，即去年收入增速是近五年新低；归母净利润增速分别为-11.97%、-38.4%、47.54%、97.73%，去年增速创下了近三年新低。
另外，公司去年扣非净利润为26.06亿元，增速10.65%，增速同样是近三年新低，较2023年160.07%的增速可谓是断崖式下滑。
分析来看，海信家电去年的毛利率为20.78%，同比下滑1.3个百分点；各季度的毛利率呈现下滑态势，分别为21.63%、20.95%、20.76%，19.69%，影响了利润。
净利率为5.53，同比下滑0.07个百分点；各季度净利率下滑明显，分别为6.55%、5.93%、5.18%、4.33%。
从费用端来看，去年的销售费用、管理费用、研发费用均呈现增长态势，同比分别增长5.21%、8.86%、24.01%至90.02亿元、24.99亿元、34.47亿元，对应的费用率分别为9.71%、2.69%、3.72%。
换而言之，销售费用是费用端支出大头，超过管理费用、研发费用之和。
近年来，海信家电深耕体育营销，连续赞助2016年欧洲杯、2018年世界杯、2020年欧洲杯、2022年世界杯、2024年欧洲杯等世界顶级体育赛事，公司披露去年欧洲杯赞助促使品牌认知度在进一步增长。
2025年，公司官宣正式以2025FIFA世俱杯™第一位全球官方合作伙伴的身份，与国际足联携手，共同打造一届全新的世俱杯，这是公司继2018年俄罗斯世界杯、2022年卡塔尔世界杯后，第三次携手国际足联。
这也是海信家电新一年的工作重点，公司希望依托世俱杯顶级赛事赞助权益，整合营销资源，打好世俱杯营销战，提升中高端产品内销市场份额。
虽然利润增速有所放缓，但海信家电在回报投资者方面可并不手软，2024年拟每10股派发12.3元（含税），合计分配利润17.04亿元，股利支付率50.89%，此前两年，公司分红金额分别为7.17亿元、14.03亿元，股利支付率分别为49.99%、49.46%。
三年分红38.24亿元，股利支付率均保持在50%左右，公司在回报股东方面还是值得肯定的，这也是家电巨头的统一做法，例如美的集团近三年分红总额约647亿元，股利支付率分别为58.16%、61.63%、69.31%，更深层次的原因则是为了留住投资者。
三大产品收入均放缓
据短平快解读了解，海信家电的产品可以分为三大类，暖通空调、冰洗厨产品、以及汽车空调压缩机及综合热管理业务，去年收入占比分别约为43%、33%、14%。
暖通空调收入放缓，占比下滑。2022年至2024年，暖通空调实现收入分别为345亿元、386.52亿元、402.84亿元，同比分别增长13.48%、12.04%、4.22%，占比约从47%下降至43%。
同期毛利率分别为27.93%、30.66%、28.55%，去年同比有所下滑。
2024年，国内暖通空调的情况并不乐观，据艾肯网统计，中央空调整体市场容量同比下滑12.5%，而规模同比下滑17%，主要是受精装修楼盘配套市场下滑、大型公建项目减少等因素影响。
海信家电在财报中并没有披露该业务具体的收入情况，不过据艾肯网统计，格力/美的、大金/日立/海尔、海信/东芝分别处在第一、第二、第三梯队，对应的销售区间分别为200亿元以上、100-200亿元、60-100亿元，即海信距离头部企业仍然存在较大差距。
据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，全年国内空调市场零售量同比下滑1.7%，零售额同比下滑2.1%，下半年因为国补政策的推出而有所改善。
而公司家用空调线上和线下零售额分别同比增长10.8%和21.2%，跑赢大盘，不过据产业在线数据，去年美的、格力、海尔内销份额分别为29.4%、26.9%、12.2%，而奥克斯、海信等品牌合计市场份额约10%-15%，与头部企业差距较大。
冰洗业务收入稳增，占比上升。2022年至2024年，冰洗产品实现收入分别为212.07亿元、260.7亿元、308.39亿元，同比增长-7.87%、22.93%、18.29%，占比从28.61%上升至33.25%。
同期的毛利率分别为17.53%、19.11%、17.56%，去年同比有所下滑，也是造成总体毛利率下滑的关键。
AVC数据显示，2024年，国内冰箱市场零售量同比增长4.9%，零售额同比增长7.6%；国内冷柜市场零售量同比下滑2.1%，零售额同比下滑5.1%；洗衣机市场零售量同比增长7.3%；厨卫大电零售额同比增长5.7%。
据披露，海信家电冰箱零售额同比增长21%，市占率提升0.8个百分点，占有率位居行业第二；冷柜业务市占率提升1.1个百分点，但并没有列出具体的市场份额。
难道披露自身产品市场份额很难吗？
其他主营收入放缓明显。2022年至2024年，公司其他主营实现收入分别为117.88亿元、122.38亿元、125亿元，同比分别增长60.56%，3.81%、2.15%，占比从15.91%下滑至13.48%。
同期的毛利率呈现上升态势，分别为13.31%、13.57%、15.11%，去年同比有所上升。
公司的其他主营包括汽车空调压缩机及综合热管理业务，公司同样没有披露该业务具体的经营数据，让外界只能知道总体情况。
三大主营业务去年的收入增速均呈现放缓态势，占比最高的暖通空调降幅最猛，直接导致了公司收入的放缓，今年能否有所改变，尚有待时间观察。
分地区来看，海信家电去年来自境内、境外的收入分别为479.94亿元、356.29亿元，前者同比下滑2.12%，后者同比增长27.59%，国内的发展情况并不乐观。
分销售模式来看，直销、经销的收入分别为592.96亿元、243.28亿元，前者同比增长13.93%，后者同比下滑2.35%，经销商面临着不小的挑战。
亟待降杠杆
相比较于业绩放缓，海信家电或许要将心思放在降杠杆上，近四年的资产负债率均保持在70%以上，分别为72.13%、70.6%、70.59%、72.2%。而美的集团、海尔智家去年的资产负债率分别为62.33%、59.19%。
截至期末，公司的流动比率、速动比率分别为1.1、0.79，同比均有所改善，表明偿债能力的加强。
据短平快解读了解，流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，前者的基准值是2，表示流动资产是流动负债的两倍；后者的基准值是1，表示速动资产（现金、短期投资、应收账款、票据等）可以偿还流动负债，短期偿债能力有可靠的保证。
从这点来看，海信家电的两大偿债指标还有待进一步改善。
具体到数据，海信家电期末的资产合计697.02亿元，主要以流动资产为主，金额为525.08亿元，负债合计503.27亿元，主要以流动负债为主，金额为479.19亿元。
报告期末的货币资金、交易性金融资产分别为43.98亿元、162.09亿元，合计206.07亿元的总现金，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别为27.09亿元、1.02亿元，不及总现金的零头。
细分来看，海信家电的债务大头在应付票据及应付账款、其他应付款、其他流动负债，分别为289.81亿元、53亿元、69.13亿元，合计近412亿元。
应付票据及应付账款不用过多解释，就是欠供应商的钱以及商业承兑汇票。其他应付款包括往来款项、押金及保证金、工程及设备款，分别为34.86元、13.38亿元、4.76亿元。
其他流动负债包括安装费、商业折让、其他，金额分别为12.59亿元、36.37亿元、20.17亿元，其中安装费为已售产品计提但尚未支付的安装费，至于其他则不知道属于什么项目，但多达20亿元款项，公司应该就此项目进行解释说明。
最近五年，海信家电的短期借款猛涨，从初期2202.63万元到末期的27.09亿元，累计增长26.87亿元，猛增122倍。
公司的利息费用支出同样猛涨，分别为1123.2万元、4054.76万元、8813.68万元、1.44亿元、1.5亿元，期末占净利润比例约2.93%，侵蚀了利润。
从上文知道，总现金是以交易性金融资产为主，即用于购买理财，那么公司为什么不用这部分钱去偿还短期借款呢？难道理财收益远远高于利息费用吗？
2025年，海信家电拟使用自有闲置资金委托商业银行、信托公司、证券公司、基金公司、保险公司、资产管理公司等金融机构进行短期中低风险投资理财，总额度不超过230亿元，公司称此举可以提高资金效益。
除了商业银行之外，其余投资理财存在的风险并不算太低，在房地产企业密集爆雷的那段时间，A股多家上市公司曾披露理财无法足额收回的风险，尤以信托最为突出，或许公司的理财之路要更为保守一点。
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