零售银行之王招商银行，2024年继续增利不增收。
分析来看，公司利息净收入已经连续两年下滑，直接导致了收入下滑；另外，虽然公司已经连续两年降低费用支出，但利润增速仍止不住下滑，这与零售金融利润下滑有关。
从资产质量来看，招商银行近年来的零售贷款“不良”双增，结合最新财报，除了要继续关注信用卡业务之外，小微贷款、住房贷款、消费贷款的不良贷款同样要予以重视。
收入两连降，净利持续放缓
2024年，招商银行实现营业收入3374.88亿元，同比下滑0.48%，归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。
拉长时间线来看，招商银行收入已经连续两年下滑，2023年降幅为1.64%，这是公司上市以来首次录得收入两连降；净利增速连续两年保持在个位数，且增速自2021年以来呈现放缓态势。
据短平快解读了解，2024年Q4，公司实现营业收入847.79元，同比增长7.53%，该季度收入结束了五连降，是2022年Q2以来增速最快的季度；归母净利润352.07亿元，同比增长7.63%，是2023年Q3以来增速最快的季度。
从这点来看，招商银行的业绩似乎有回转的迹象。
需要指出的是，投资者似乎并不看好这份成绩单，财报次日（3月26日）公司股价全天低开，最终收跌5.39%，股价为42.66元/股，市值缩水超600亿元，如此跌幅对招商银行而言还是较为罕见的。
为何收入连续两年下滑？
2022年至2024年，招商银行的利息净收入分别为2182.35亿元、2146.69亿元、2112.77亿元，其中2022年同比增长7.02%，而其余两年同比分别下滑1.63%、1.58%。
一直以来，公司的利息收入增速要高于利息支出，但这种情况在近三年出现了逆转，利息支出增速分别为9.75%、19.09%、1.2%，利息收入增速分别为8.05%、6.29%、-0.36%。
自2019年以来，公司的净息差持续下滑，从初期2.59%下降至末期1.98%，累计下滑0.61个百分点，其中近三年下滑明显，累计下滑0.42个百分点。
同期，招商银行的非息收入表现总体欠佳，分别为1265.48亿元、1244.54亿元、1262.11亿元，前两年分别下滑0.62%、1.65%，去年增长1.41%。
其中手续费及佣金净收入持续下滑，分别为942.75亿元、841.08亿元、720.94亿元，同比均下滑，且加剧，分别0.18%、10.78%、14.28%。
非息收入主要依靠投资收益支撑，分别为205.38亿元、221.76亿元、298.8亿元，后两年分别增长7.98%、34.74%，2024年主要是债券投资收益增加所致；
另外，最近两年公允价值收益也起到了支撑作用，分别为18.46亿元、60.85亿元，同比分别增长169.01%、229.63%，2024年主要是债券投资和非货币基金投资公允价值增加所致。
不管是投资收益，还是公允价值收益，均具备不确定性较大的特点，稳定性不及手续费及佣金净收入，后者的重要性更胜一筹。
回到利润端，招商银行在去年降低了费用支出，业务及管理费为1076.16亿元，同比减少41.7亿元，降幅3.73%。其中员工费用、业务费用分别为680.88亿元、395.28亿元，同比分别减少22.6亿元、19.1亿元。
公司表示，本集团坚持精益管理，持续推进降本增效工作，集约作业流程，提升运营效率，强化投入产出监测，提升资源配置效率，优化费用结构，提升费用效能。同时，本集团保障信息科技投入，推动科技创新转化为生产力，推进数智化转型。
截至期末，公司共有员工117,201人（含派遣），较2023年的116,529人增加672人，结合员工费用降低来看，员工平均薪酬有所降低，2024年为58.1万元，同比减少2.27万元。
零售贷款质量有待提升
招商银行是国内最大的零售银行，也是信用卡发卡最多的银行，换句话说，零售银行的发展情况决定着公司命脉，那么该业务近年来发展如何呢？
2020年至2025年，公司零售贷款总额分别为26811.6亿元、29877.91亿元、31617.89亿元、34378.83亿元、36446.25亿元，贷款占比呈现波动态势，分别为53.31%、53.64%、52.25%、52.82%、52.91%。
同期零售贷款的利息收入分别为1477.04亿元、1591.24亿元、1681.74亿元、1661.04亿元、1617.4亿元，已经连续两年下滑且有所加剧，降幅分别为1.23%、2.63%。与此同时，平均收益率持续下滑，从5.89%下滑至4.58%，累计下降1.31个百分点。
据短平快解读了解，2024年，公司零售金融业务实现收入1968.35亿元，同比增长1.29%；税前利润906.44亿元，同比下滑9.28%，占税前利润比例为50.74%。
从贷款质量来看，近五年零售贷款的不良贷款总额呈现增长态势，分别为217.57亿元、241.3亿元、280.43亿元、305.87亿元、351.35亿元，累计增长133.78亿元，增幅约64%，其中2024年同比增加45.48亿元。
同时期零售贷款的不良贷款率呈现上升态势，从初期0.81%上升至0.96%，累计上升0.15个百分点，其中2024年同比上升0.07个百分点。
根据披露，招商银行的零售贷款包括小微贷款、个人住房贷款、信用卡贷款、消费贷款以及其他贷款，2024年贷款占比分别为11.98%、20.58%、13.76%、5.75%、0.84%，其他贷款包括商用房贷款、汽车贷款、住房装修贷款、教育贷款及以货币资产质押的其他个人贷款。
从不良贷款规模来看，由高到低分别是信用卡贷款、个人住房贷款、小微贷款、消费贷款、其他贷款。
最近五年，信用卡不良贷款呈现上升态势，分别为124.24亿元、138.46亿元、156.5亿元、163.83亿元、165.6亿元，累计增幅约33%；对应的不良贷款率分别为1.66%、1.65%、1.77%、1.75%、1.75%，远超零售贷款、总体贷款（0.95%）的不良率。
截至期末，公司信用卡流通卡9,685.90万张，流通户6,944.09万户，同比分别减少25.91万张、29.95万户，报告期交易额44,185.59亿元，同比下降8.23%。
不过，信用卡利息收入为643.56亿元，同比增长1.32%；信用卡非利息收入241.52亿元，同比大幅下滑11.3%。
相比较于信用卡不良贷款，小微贷款、个人住房贷款、消费贷款更需要引起关注，去年的不良贷款分别为65.38亿元、68.4亿元、41.16亿元，同比分别增加19.46亿元、17.18亿元、8.31亿元，增幅分别为42.38%、33.54%、25.3%。
对应的不良贷款率分别为0.79%、0.48%、1.04%，前两大业务分别上升0.18个百分点、0.11个百分点，后者则同比下滑0.05个百分点。
显然，招商银行要在持续关注信用卡贷款质量的基础上，新增多个关注对象，才能促进零售贷款业务的健康发展。
最近五年，招商银行的对公贷款增长迅猛，分别为20172.32亿元、21509.38亿元、23756.16亿元、25998.55亿元、28637.4亿元，累计增幅约42%；贷款占比从初期40.11%上升至末期41.57%，对公司业绩贡献力度有所加大。
伴随着贷款总额增加，对公贷款业务产生的利息收入也是水涨船高，分别为805.75亿元、805.75亿元、867.54亿元、945.26亿元、932.82亿元，近三年增速分别为7.67%、8.96%、-1.32%。
与零售贷款一样，对公贷款的平均收益率呈现下滑态势，分别为3.98%、3.84%、3.85%、3.75%、3.4%，累计下滑0.58个百分点，其中2024年同比下滑0.35个百分点，这也是上述利息收入下滑的关键。
2024年，公司批发金融业务实现收入1355.11亿元，同比增长6.38；税前利润875.56亿元，同比增长20.33%，表现优于零售金融业务。
近五年，对公贷款的不良贷款波动较大，分别为318.58亿元、267.32亿元、299.63亿元、309.92亿元、304.75亿元，2024年同比减少5.17亿元。
同期的不良贷款率呈现下滑态势，分别为1.58%、1.24%、1.26%、1.19%、1.06%，累计下滑0.52个百分点，其中2024年同比下滑0.13个百分点。
细分来看，集团对公贷款的不良贷款主要集中在房地产行业，2024年高达157.28亿元，不良贷款率4.94%，目前公司在该领域的贷款为3185.51亿元，后续情况仍有待观察。
总体来看，对公贷款的资产质量是逐年改善的，但不良贷款率仍然要高于零售贷款，后续仍然需要进一步优化。
另外，招商银行需要进一步加强内控。据搜狐财经，招商银行在去年收到25张罚单，罚款金额超过2300万元，主要来自招银理财、招行总部、郑州分行和成都分行。
今年2月，兰州分行因信贷资产五级分类不准确等问题被罚款160万元，兰州城关支行因员工行为管理不到位等问题被罚款80万元，客户经理柳某被禁业10年。
（短平快解读-原创作品，未经许可，请勿转载！PS若稿件侵权或数据有误，请及时联系修正）