百亿分红，让曾经的“互联网医疗第一股”平安好医生备受争议，热度居高不下，究竟是怎么一回事呢？钱从哪里来？谁受益最大？
自2021年以来，平安好医生的收入持续下滑，而亏损则逐年收窄，上半年更是扭亏为盈，但减亏、直至盈利背后，公司员工锐减。另外，公司的经营规模与阿里健康、京东健康已经渐行渐远。
108亿分红计划
11月14日，平安好医生发布建议特别派息公告，从公司储备的股份溢价账中宣派及派发特别股息，金额为每股股份9.7港元。该议案在12月4日表决通过。
按发行股本11.19亿股计算，公司本次分红金额为108.52亿港元，接近110亿港元，分红力度不可谓不大，这也是其上市以来的首次分红。
企业分红，是回报股东最直接的方式，可以增强投资者认同感，对股价而言是一种利好。
消息传出后，公司股价开盘大涨近20%，高点至8.6港元/股，随后一路走低，最终收涨6.07%，收盘价5.24港元/股。截至12月12日收盘，公司股价为6.79港元/股，总市值75.97亿元，TTM市盈率亏损中。
为何选择分红呢？
平安好医生回应媒体称，公司目前营运资金充裕，为回报股东支持，提高资金使用率，公司董事会批准派发特别股息。本次派息计划符合公司及股东整体利益。
钱从哪里来？
据短平快解读了解，自成立之初，平安好医生的年报均处于大额亏损中，今年上半年终于扭亏为盈，实现0.61亿元的利润，但相较于往年“亿元级别之上”的亏损而言，赚钱能力并不算突出，未来之路任重而道远。
长期亏损意味着分红的钱并非是公司赚的，而根据公告信息来看，平安好医生本次分红的钱主要来源于IPO以及股份配售，即融资。
2018年4月，公司通过IPO募集净额约85.64亿港元；另外，公司通过配售所得款项净额为78.28亿港元，即本次分红的资金来源。
截至11月14日，平安好医生上述融资未动用金额为94.87亿港元，公司于该公告日变更募资用途，将上述所得款项净额中最多82.76亿港元用于支付本次特别股息。
对于变更募资用途，平安好医生给出的理由是：潜在投资及收购的资金需求预计较为有限、公司核心业务对所得款项的依赖显著减小。
公司还表示，变更募资用途将使公司能够更有效地分配其财务资源，且不会对现有业务及运营造成任何重大不利影响，符合公司及股东的整体利益。
哪些股东受益？
根据中报，安鑫是平安好医生的最大股东，持股比例为39.41%，该公司属于“平安系”全资持有；第二大股东是HopsonDevelopment，持股比例为8.73%，该公司由合生创展创始人朱孟依全资持有。
按照持股比例计算，安鑫、朱孟依获得的分红金额分别为约为42.77亿元、9.47亿元。
需要注意的是，平安好医生在公告中提及，安鑫可能会因选择通过以股代息收取特别股息而导致其持股比例增加本公司经扩大已发行股本的2%以上，因此其可能须根据《收购守则》规则26作出强制性全面要约。
显然，“平安系”试图通过此次分红进一步加大控股权，最终持股比例会上升至多少，仍有待时间验证！
亏损收窄至盈利背后
据短平快解读了解，平安好医生隶属于平安集团旗下，是一家互联网健康平台，具体来看，公司代表支付方，整合供应商，为用户提供最优性价比、服务其全生命周期需求的医疗健康服务，是一家一体化的医疗+健康服务平台。
收入方面，平安好医生近五年的收入呈现先增后降态势，分别为50.65亿元、68.66亿元、73.34亿元、61.6亿元、46.74亿元，近两年同比分别下滑16%、24.1%，2023年规模是近五年新低，即收入出现了倒退。
上半年，公司收入为20.93亿元，同比下滑5.8%，全年收入下滑的概率较大。
平安好医生的收入分为健康服务、医疗服务两大部分，其中健康服务近三年的收入分别为48.38亿元、36.13亿元、25.98亿元，累计降幅约46%，接近腰斩；同期医疗服务的收入分别为24.96亿元、25.47亿元、20.75亿元，累计降幅约17%。
换而言之，健康服务收入大幅下滑导致公司收入倒退。
上半年，健康服务收入为9.83亿元，同比大幅下滑16.3%；医疗服务收入为10.63亿元，同比微增3%。
平安好医生表示，健康服务收入下滑主要是由于2023年同期和管理式医疗战略关联度较低、盈利能力也较低的部分实物类销售业务尚处于调整阶段，且受一次性因素影响导致部分业务于2023年同期集中履约。
利润方面，平安好医生近五年均处于亏损中，净利润分别为亏损7.47亿元、9.49亿元、15.39亿元、6.11亿元、3.35亿元，最近两年亏损有了明显收窄。上半年实现扭亏，净利润为0.61亿元。
平安好医生2022年、2023年亏损收窄主要与费用大幅下降有关，其中管理费用分别为17.48亿元、14.81亿元，同比分别减少0.98亿元、2.67亿元，销售费用率分别为28.38%、31.6%；
同期的销售费用分别为11.05亿元、8.36亿元，同比分别减少6.52亿元、2.69亿元，销售费用率分别为17.94%、17.83%。
今年上半年，销售费用、管理费用分别为3.37亿元、3.95亿元，同比分别减少0.84亿元、3.62亿元，费用率分别为17.43%、18.76%，后者降幅有点猛，是公司扭亏为盈的关键。
实际上，平安好医生费用大幅下降，主要与员工大幅减少有关，近三年分别为3425名、2556名、1753名，上半年为1446名。
三年半时间，员工减少1979名，接近2000名，变动幅度之大令人咋舌。
虽然顶着“互联网医疗第一股”的名头，但平安好医生的业绩是远远不及阿里健康、京东健康的，两家公司上半年的收入分别为142.74亿元、283.44亿元，对应的归母净利润分别为7.69亿元、20.37亿元。
显然，平安好医生与阿里健康、京东健康根本就不是一个级别的，后者至今没有实施分红，这点倒是平安好医生跑在前头了。
截至6月末，平安好医生总现金流为126.45亿元，上述分红顺利完成后则降低至17.93亿元，不到18亿元，考虑到公司目前已经实现盈利，且严控费用支出，短期内应当不存在资金问题。
分红后，现金流最终会剩下多少，仍有待时间验证。
也要看到，公司的应付账款及其他应付款项的金额并不低，中报金额为17.07亿元，其中应付账款、应付工资分别为5.42亿元、4.35亿元。
对于未来的资金需求，平安好医生表示，董事会预计，本公司的资金来源将足以满足本集团日常经营的资金需求。未来12个月内暂无具体融资计划。
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